三年累亏8.6亿背后 知行科技与大客户依赖的生死局

在自动驾驶域控制器的赛道上，知行科技（01274.HK）以其独特的生存逻辑，成为一家值得解剖的样本。它的故事交织着技术创业的激情、商业化之路的艰辛、以及过度依赖单一客户所带来的脆弱性。\n\n一、光鲜营收下的财务困境\n\n知行科技成立于2016年，正值中国自动驾驶行业草创期。作为一家先行者，公司将战略锁定在自动驾驶域控制器的研发与量产。2023年12月20日，知行科技正式登陆港交所，号称“港股自动驾驶域控制器第一股”。从营收层面看，具备一定规模的生产配套能力是其交出的答卷。\n\n光鲜的营收表象下，却是持续性亏损的经营现实。数据显示，在过去三年报告期内（通常指2021年至2023年），知行科技总收入约为数十亿元级别（2022年为13.5亿元，2023年上半年超5亿元），但其累计亏损额度指向8.6亿元。造成“增收不增利”的核心因素，可以从毛利率水平和研发投入两个维度观察：一方面，为了获取和配合同在初创阶段的新能源主机厂客户，产品往往采取较为激进的定价策略